28 октября 2026 года Совет директоров Банка России одобрил Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2027 год и период 2028 и 2029 годов. Это не пресс-релиз по итогам одного заседания, а ежегодный документ с целями, сценариями и прогнозными таблицами. Электронная брошюра лежит на сайте ЦБ: Brochure_2027.pdf. Резюме обсуждения ставки после заседания 23 октября на странице материалов к решениям по ставке на утро 5 ноября ещё не выложено, поэтому опираемся на сам документ Основных направлений.
Цель ДКП по-прежнему: годовая инфляция вблизи 4%. Курс рубля плавающий: Банк России не ставит цели по уровню курса и не проводит операции ради курса, но может выходить на валютный рынок ради финансовой стабильности. Полный эффект от изменения ставки ЦБ на цены ЦБ оценивает в 3–6 кварталов.
Базовый сценарий и развилки
В базовом сценарии средняя ключевая ставка: 14,6% в 2026 году, 12,5–13,5% в 2027-м, 9,0–10,0% в 2028-м и 7,5–8,5% в 2029-м. Годовая инфляция: 7,1–7,6% в 2026 году и 4,0% в 2027–2029 годах. ВВП: 0,5–1,0% в 2026-м, затем 1–2% и 1,5–2,5%.
Дезинфляционный сценарий даёт более мягкую траекторию ставки в 2027 году: 10,0–12,0%. Проинфляционный: 14,0–16,0% в 2027-м и более поздний возврат инфляции к цели. ЦБ прямо пишет, что вероятность проинфляционного сценария выше, чем дезинфляционного. Есть и рисковый сценарий с жёстким внешним шоком: там ставка в 2027 году уходит в диапазон 19–21%, а инфляция резко ускоряется. Его вероятность ЦБ оценивает как низкую.
К концу июля 2026 года ставку уже снизили до 14,00% с 21,00% в первой половине 2025 года. В сентябре – октябре Банк России сделал паузу на фоне усиления инфляционного давления, в том числе в устойчивой части. Решение от 23 октября с удержанием 14% и обновлённым прогнозом мы разбирали отдельно: ставка 14% и прогноз на 2027.
Что это меняет на счёте
Траектория ставки ЦБ влияет на стоимость фондирования в рублях, на свопы по валютным парам с рублём и на то, насколько привлекательны рублёвые активы относительно валютных. Если базовый сценарий сбудется, средняя ставка в 2027 году окажется ниже, чем в 2026-м, но всё ещё далеко от «дешёвых денег». В проинфляционном варианте пауза или даже ужесточение могут затянуться: тогда рублёвый carry и процентные издержки на CFD-счетах ведут себя жёстче дольше.
Как ставка ЦБ проходит путь до курса рубля, мы разбирали в материале как ключевая ставка влияет на рубль. Условия у лицензированных дилеров: в обзоре «Альфа-Форекс» и обзоре «Финам Форекс». Открыть счёт: Альфа-Форекс или Финам Форекс.
✍️ Авторы статьи
Дмитрий Волков
Елена Морозова
Александр Иванов
Главный редактор RichFX.ru
✅ Проверил статью на соответствие фактам
✅ Утвердил к публикации
