Спреды облигаций A и BBB расширились в сентябре

Спреды корпоративных облигаций с рейтингами A и BBB к ОФЗ существенно расширились в сентябре. Банк России обновил обзор рисков 8 октября; к 10 октября это полезная развилка для владельцев облигаций, потому что рынок по-разному оценил бумаги разных рейтинговых групп.

Доходности ОФЗ выросли по всей длине кривой, сильнее всего на сроках от двух до десяти лет. На этом фоне спреды высокорейтинговых корпоративных выпусков сузились, а у бумаг A и BBB выросли. Спред здесь означает премию в доходности к государственным бумагам сопоставимого срока.

Расширение спреда не доказывает ухудшение каждого эмитента и не предсказывает дефолт. Оно показывает, что за риск этой группы рынок потребовал большую относительную премию. Причины конкретного выпуска нужно искать в отчетности, долговом графике, рейтинговом действии и ликвидности.

Перед покупкой полезно сравнить доходность не только с депозитом или ключевой ставкой, но и с G-кривой ОФЗ на близком сроке. Затем проверить рейтинг и его прогноз, оферты, амортизацию, объем выпуска, ближайшие выплаты и долю одной компании в портфеле.

Обзор ЦБ также зафиксировал небольшое укрепление рубля и разнонаправленное движение отраслевых индексов: рос нефтегазовый сектор, сильнее снижались акции строителей. Это фон месяца, а не рекомендация переносить результат сентября на октябрь.