Председатель Банка России Эльвира Набиуллина 9 ноября выступила на совместном заседании комитетов Госдумы по Основным направлениям денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы. Полный текст опубликован на сайте ЦБ. Главный сигнал для рынка: снижать ставку регулятор пока не торопится, и пространство для смягчения откроется только после восстановления производственных мощностей.
Почему 14% при инфляции 5–6%
Ключевая ставка сейчас 14%. Устойчивую часть инфляции, без разовых факторов, ЦБ оценивает в 5–6%. Разрыв 8–9 процентных пунктов депутаты называли чрезмерным, сравнивая с другими странами, где он составляет 1–3 пункта. Набиуллина объяснила его двумя причинами. Первая: инфляция давно выше цели, средняя с 2022 года составляет 8,7%, и ожидания людей и бизнеса закрепились на повышенном уровне. Вторая: большая доля льготных кредитов, из-за которой рыночный кредит должен стоить дороже.
С июня прошлого года ставку снизили с 21 до 14%. В сентябре и октябре снижение, по словам Набиуллиной, даже не рассматривали. Причин три: летом атаки на НПЗ, промышленные предприятия, ЦОДы и логистические центры ограничили производственные возможности; инфляционные ожидания снова выросли; вклад бюджета в спрос в этом году и в следующие два оказался выше, чем ЦБ ожидал. Вместе эти причины, по её словам, дают однозначный сигнал: торопиться со снижением ставки пока нельзя.
Что в сценариях на 2027 год
В базовом сценарии ставка снижается, но остаётся двузначной в течение всего следующего года. В дезинфляционном сценарии, где быстрее растёт производительность, ставка опускается ниже 10% уже в 2027 году. Признаков переохлаждения экономики ЦБ не видит: безработица 2,2%, за последние 12 месяцев банки нарастили финансирование компаний на 13 трлн рублей. Цифры Основных направлений по средней ставке мы приводили в разборе документа, решение 23 октября описано в новости о ставке 14%.
Что это значит для трейдера
Следующее заседание по ставке, по календарю ЦБ, пройдёт 18 декабря, пресс-релиз ожидается в 13:30 по Москве, резюме обсуждения выйдет 30 декабря. Выступление снижает шансы на быстрый разворот в декабре: рублёвые ставки остаются высокими дольше, а с ними и разница процентов, которая закладывается в свопы по парам с рублём. Перед переносом позиции через ночь своп стоит сверить в спецификации дилера. Как ставка влияет на курс, разобрано в материале о ставке и рубле.
Инвестору долгая пауза держит доходность вкладов и коротких облигаций на высоком уровне, что стоит учитывать при выборе между ИИС и вкладом. Условия лицензированных дилеров собраны в обзорах «Альфа-Форекс» и «Финам Форекс». Открыть счёт: Альфа-Форекс или Финам Форекс.
✍️ Авторы статьи
Дмитрий Волков
Елена Морозова
Александр Иванов
Главный редактор RichFX.ru
✅ Проверил статью на соответствие фактам
✅ Утвердил к публикации
